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El superávit fiscal
El gobierno anunció que en octubre el superávit fiscal primario fue de $3058 millones; un periodista comentaba, “…el superávit es menor que la transferencia de $3119 millones que le realizó al Tesoro el BC, en el marco de los $20000 millones que el CB tiene previsto para todo el año, el resultado financiero también fue positivo en $779 millones… el resultado primario acumulado en los primeros 10 meses del año es de $23997 millones y el financiero de $5820 millones… los principales incrementos en los ingresos se dieron en el IVA, los derechos al comercio exterior y el impuesto a las ganancias, en tanto las mayores erogaciones están relacionadas con la seguridad social… los gastos volvieron a mostrar una aceleración, pasaron de un incremento del 32% en septiembre a 41% en octubre…”.
· 24/11/2010 ·  
La actividad económica
El Indec informó que en septiembre el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró en septiembre un incremento de 7,8% respecto a igual mes del año pasado y en lo que va del año acumula 9%. Un periodista comentaba, “…la expansión triplica la que estaba presupuestada, este es el principal cuestionamiento que la oposición le hace al proyecto del gobierno para el presupuesto de 2011… subestimar los ingresos, facilita el manejo discrecional de los fondos por parte del Ejecutivo, sin el control y participación del Congreso…”.
El Indec también informó que la actividad industrial (Estimador Mensual de la Industria) bajó en octubre 0,4% respecto a septiembre, pero aumentó 8,2% comparado con igual mes del año pasado. Un periodista comentaba, “…en los primeros 10 meses del año se acumula un crecimiento de 9,4%, cinco de los siete grandes bloques industriales tuvieron un desempeño positivo respecto a 2009, liderados por el automotriz (43,5%) y los textiles (17,1%) mientras que la producción de papel y los alimentos decrecieron (-1,4% y -0,6% respectivamente)… la encuesta del Indec muestra que el 82,1% de los industriales espera una demanda estable y sólo 5,3% una baja, mientras que el 95,5% no anticipa cambios en la dotación de personal…”.
· 24/11/2010 ·  
Una visión sobre nuestra economía
Un conocido economista del peronismo disidente comentaba, “…la base de la acumulación de capital productivo es el proceso ahorro-inversión, y el actual modelo está orientado hacia la fuga del ahorro al exterior, un modelo que expulsa ahorro desacumula capital, es decir “los otros viven de lo nuestro”… las inversiones extranjeras directas de Brasil son 10 veces las nuestras, en la década anterior la diferencia era mínima… en Brasil las inversiones tienen asegurado financiamiento a largo plazo y bajo interés, cosa que no ocurre en nuestro país, su riesgo país es menos de la tercera parte del nuestro, a pesar que su endeudamiento público es mayor… influye que nuestras estadísticas no reflejen la realidad, que nuestra inflación sean cinco mayor y que sea creciente, lo que desalienta cualquier inversión… el sector productivo debe estar asentado sobre un sector energético sólido, y lamentablemente la falta de inversiones hace que continuamente perdamos reservas de petróleo y gas… mientras que Cardoso en 1995 abolió el tradicional monopolio de Petrobras, la convirtió en una empresa abierta y convocó a licitaciones competitivas e internacionales, nuestro país sigue siendo rehén del capitalismo de amigos… nuestro modelo económico no entiende la revolución de alimentos del siglo XXI, es incapaz de promover una transformación de las proteínas vegetales en animales y fortalecer la cadena agroindustrial, disminuyó en varios millones el stock ganadero y nos condena a exportar pocas materias primas agrícolas… nuestro modelo que utiliza indicadores falseados del Indec no puede promover la acumulación de capital productivo, invierte mal los recursos públicos, utiliza mecanismos oscuros para ejecutar obras públicas que son sólo compatibles con el llamado capitalismo de amigos… el nuestro es un modelo sin federalismo fiscal y sin él no hay federalismo político, los gobernadores son meros delegados del Poder Ejecutivo… nuestro modelo no es inclusivo, ha concentrado enormes subsidios en los sectores medios y altos en vez de implementar verdaderas tarifas sociales que aseguren el consumo de los más pobres… nuestro modelo ignora la pobreza que hoy afecta a uno de cada cuatro argentinos y a pesar del Indec la inflación ha creado más de tres millones de nuevos pobres… por todo esto, el desafío del peronismo es fortalecer en forma urgente un verdadero modelo de acumulación y distribución…”.
· 24/11/2010 ·  
Los comentarios sobre nuestra economía
Algunos de los comentarios de la semana pasada fueron los siguientes.
. “…dos conocidos economistas coincidieron en que las posibilidades de las economías centrales vuelvan a caer son casi nulas, lo que despeja el horizonte y pinta un panorama favorable para los países emergentes… continuará la tendencia positiva para Argentina con un superávit comercial que se achicará, pero seguirán sobrando los dólares… para 2011 se anticipa un crecimiento de 6,5%, principalmente gracias a la soja, y si aprendiéramos a ser más amigables nos transformaríamos en investment grade…”.
. “…en los primeros 9 meses del año los ingresos por exportaciones superaron a los pagos por importaciones en US$15000 millones, los pagos por intereses y giros de utilidades sumaron US$5800 millones, así el resultado de la cuenta corriente superó en 9 meses lo alcanzado en 2009… los giros de utilidades llegaron a casi US$3300 millones, unos US$1400 millones más que en 2009, este dato muestra que las filiales de empresas extranjeras no priorizan la reinversión de utilidades, mientras que la inversión directa extranjera sigue siendo muy reducida…”.
. “…el ministro de Economía informó que a comienzos de Diciembre se iniciarán las negociaciones con el Club de París para regularizar la deuda en default… el gobierno pretende sacar de las negociaciones al FMI, algo que los principales miembros del Club parecen aceptar, pero siempre que se acuerde un plan de pagos de corto plazo…”.
. “…aunque por las expectativas de una depreciación del dólar los capitales vuelan a los países emergentes y una pequeña parte viene a nuestro país, la fuga de capitales no se detiene… en el tercer trimestre del año salieron casi US$2500 millones y acumulan en los primeros 9 meses más de US$9000 millones, equivalentes al 61% del saldo comercial… con excepción de 2005 la fuga de capitales es una constante, desde 2002 más de la mitad de los dólares que ingresaron por el superávit comercial salieron del sistema, en total se fueron más de US$70000 millones, además por el pago de intereses y los giros de utilidades se giraron otros US$30000 millones, así, sólo un mínima parte se sumó a las reservas del BC… algunos analistas consideran que esto es una bendición para el gobierno, le ayuda a sostener el tipo de cambio…”.
. “…el aumento de la recaudación se explica 75% por el aumento de los precios y 25% por el crecimiento económico… en 2005-2006 la recaudación aumentaba a tasas menores que las actuales (19% y 25%) y el gobierno mantenía superávits primarios de 3,5% del PBI… en 2010 los impuestos crecen 34% y aún así hay un déficit primario de 0,5% del PBI, sin considerar la contabilidad creativa (ingresos por DEG del FMI y utilidades de la Anses y el BC)…”.
. “…la consultora Openagro estima que en la campaña agrícola 2010/2011, con la soja a la cabeza, la rentabilidad será un 20% superior a la de la campaña pasada, con este nivel la rentabilidad se encontraría en un nivel récord…”.
· 24/11/2010 ·  
El dólar y la guerra de monedas
Un periodista se refería a comentarios de Benjamín Cohen (Universidad de California), “…el profesor Cohen explicaba que en Bretton Woods pudo lograrse un orden internacional porque el poder estaba muy concentrado entre EE.UU. y Gran Bretaña, y porque había un fuerte consenso para evitar el desorden cambiario y el proteccionismo que había provocado la crisis de 1929… ese orden se basó en un dólar convertible, un sistema de cambios fijo y el FMI como financista de los desequilibrios… en los 70 el sistema entró en crisis -por el costo de la guerra de Vietnam más el de la Gran Sociedad del presidente Johnson- el dólar salió de la convertibilidad, el poder se desconcentró y las paridades pasaron a ser decididas por los gobiernos… a esto se sumó un mayor financiamiento de los gobiernos a través del sector privado, con una mayor propensión a los desequilibrios y a evitar la condicionalidad del FMI… hoy el poder está dividido entre un número creciente de países y hay menos consenso entre ellos sobre las reglas de juego… la guerra de monedas consiste en utilizar el tipo de cambio como instrumento de poder para reducir los desequilibrios de balance de pagos, al tiempo que los que tienen superávit lo hacen para aumentar sus exportaciones, si una tendencia de este tipo se mantiene, se puede desembocar en una guerra comercial… hoy el dólar es cuestionado por los grandes déficits de EE.UU. pero será difícil desplazarlo, eso sucede cuando aparece otra divisa con capacidad para ocupar su lugar y eso hoy no se ve… en definitiva el dólar seguirá siendo la divisa más importante y el orden monetario seguirá evolucionando entre obstáculos, sin liderazgos determinantes y con probabilidades de crisis…”.
· 24/11/2010 ·  
EE.UU. y su crisis
Un periodista se refería a comentarios de Michael Spence (New York University), “…para Spence la crisis de 2008 le cayó a la mayoría de los norteamericanos de la nada, sin embargo tenía raíces profundas, nadie puede obviar que se vivió una década donde aumentaba la deuda, bajaba el ahorro, aumentaban los precios de los activos y se exacerbaba el consumo, esa era una década de crecimiento insostenible… restaurar el equilibrio llevará tiempo y el sector más importante es el de las familias, si la crisis se hubiera limitado al sector financiero la recuperación hubiera sido más fácil, pero ahora nos enfrentamos con la caída en la economía producida por la pérdida de valor de los patrimonios de las familias… o sea, hacia el futuro las constantes serán menor consumo y más ahorro, hasta que se reduzca el endeudamiento y se recuperen los ahorros de pensión, y esta disminución de la demanda interna la deberá compensar EE.UU. tomando una mayor parte de la demanda global… esto significa que la recuperación no implicará volver al estado anterior -vivir por encima de las posibilidades a través de aumentar el endeudamiento-, la recuperación deberá significar un cambio estructural a un crecimiento sostenible… en esto, la reciente medida de la Fed de expansión cuantitativa y bajas tasas no apunta al crecimiento, sino a evitar el riesgo de otra caída originada por el empeoramiento de la situación de los balances de las familias… es cierto que origina considerables distorsiones globales, pero dada la fragilidad del mercado inmobiliario un aumento de las tasas de interés hundiría tanto a los precios inmobiliarios como a la economía, por lo que no está tan claro que los países emergentes prefieran una nueva caída de la economía de EE.UU. a la expansión monetaria… en resumen, un menor consumo y un mayor desempleo están para quedarse, el problema es que este futuro no ha sido claramente presentado al público, el lógico rebote cuando se recomponen los inventarios se consideró como evidencia de una recuperación tipo V, una caída rápida y también una rápida recuperación…”.
· 24/11/2010 ·  
La marcha de nuestros mercados
En nuestro país los índices cerraron la semana pasada como sigue: el índice de Bonos IAMC (Instituto Argentino del Mercado de Capitales) tuvo en la semana una variación positiva de + 0,08 que compara con – 0,63 en la semana anterior; el riesgo país (EMBI Argentina) cerró en 518 p.b. que compara con 520 p.b. de la semana previa; con respecto a las acciones, el Merval -un índice que se basa en un grupo de acciones- cerró en 3260,80 que compara con 3215,48 de la semana anterior.
El dólar cerró en $3,99 (0,005 más que en la semana anterior) y en el Rofex, el mercado de futuros para el dólar cotizó a $4,02 para fin de diciembre y $4,05 para fin de enero; las reservas del BC se estiman en US$52345 millones que compara con US$52281 millones de la semana previa.
En la habitual licitación de Lebacs y Nobacs, el BC licitó $1000 millones, recibió ofertas por $1661 millones y aceptó $1405 millones; las tasas para las Lebac fueron: 105 días 11,00%, 154 días 11,38% y 273 días 13,10%; en relación con las Nobac (tasa Badlar bancos privados más 2,5% anual) las sobre tasas fueron: 175 días 1,40%, 252 días 1,65%, 364 días 2,00%, 546 días 2,40% y 637 días 2,51%.
Las tasas del Banco Nación siguen siendo las siguientes: plazo fijo a 30/59 días 8,84% anual, a 60/89 días 9,35%, a 90/179 días 10,12% y a más de 180 días 10,25%, prestamos generales 20,57% anual y descubiertos en cuenta corriente 35,81% también anual.
· 24/11/2010 ·  
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